2022 tidak terlihat lebih mudah bagi banyak perusahaan teknologi China. Banyaknya peraturan dunia maya baru yang diperkenalkan sekitar setahun terakhir, dari aturan anti-persaingan hingga pembatasan penggunaan algoritme, telah mendorong pakaian internet dari semua ukuran untuk membentuk kembali model bisnis dan strategi monetisasi mereka, mengurangi kepercayaan investor.
Tantangan baru yang muncul di awal tahun 2022 telah membuat investor ketakutan. Indeks Hang Seng China Enterprises, indeks untuk saham China yang terdaftar di Hong Kong, anjlok 7,2% pada hari Senin, penurunan terbesar sejak November 2008. Saham raksasa teknologi — termasuk Meituan, Alibaba, Tencent, dan Pinduoduo — telah merosot selama seminggu terakhir. .
Salah satu risiko makro yang membuat investor panik adalah munculnya kembali kasus COVID-19 di China. Negara ini telah mencatat beberapa ribu infeksi sehari dalam beberapa hari terakhir, jumlah yang tidak signifikan dibandingkan dengan negara lain di dunia, tetapi yang terburuk telah ditangani dalam dua tahun.
Shenzhen, pusat manufaktur utama dan rumah bagi raksasa teknologi seperti DJI, Tencent, dan Huawei, telah memasuki penguncian seluruh kota selama satu minggu. Foxconn, perakit utama iPhone, telah menghentikan produksi di kota selatan berpenduduk 20 juta orang itu.
Wabah baru di Changchun telah mengganggu rantai pasokan otomotif China. Kota di provinsi timur laut Jilin adalah rumah bagi FAW Group milik negara, yang merupakan mitra usaha patungan untuk Volkswagen dan Toyota di China. Volkswagen dan Toyota telah menghentikan produksi di pabrik mobil mereka di kota.
Gelombang baru virus corona juga melanda Shanghai, yang menampung gigafactory Tesla, tetapi belum menutup aktivitas bisnis kota tersebut.
Jika penguncian tampaknya tidak terlalu memberatkan perusahaan internet karena industri ini dipersiapkan dengan baik untuk bekerja dari rumah, maka kembalinya pengawasan peraturan AS dapat menjelaskan mengapa banyak saham teknologi China merosot ke level terendah satu tahun baru-baru ini.
Pekan lalu, Komisi Sekuritas dan Bursa AS menyebutkan lima perusahaan China yang dapat dihapuskan dari pasar AS. Tindakan tersebut didukung oleh undang-undang era Trump yang mewajibkan perusahaan asing menyerahkan informasi audit untuk menetapkan bahwa mereka tidak dikendalikan oleh pemerintah asing.
Tanda terima penyimpanan Amerika (ADR) perusahaan China terjebak di antara batu dan tempat yang keras. Washington menuntut visibilitas ke dalam pembukuan perusahaan asing yang terdaftar di AS, tetapi China melarang perusahaan audit mengirimkan dokumen ke luar negeri. Ini telah lama menjadi masalah bagi regulator keuangan AS dan China.
Beijing tahun lalu juga memperketat pembatasan pada apa yang dapat ditransfer oleh perusahaan data keluar, mendorong tindakan keras peraturan terhadap Didi setelah penawaran umum perdana raksasa ride-hailing China yang tergesa-gesa di AS.
Mengindahkan risiko delisting dan ketegangan geopolitik antara China dan AS, banyak perusahaan teknologi China, termasuk yang terbesar seperti Alibaba, JD.com, dan NetEase, telah mengejar listing sekunder di Hong Kong. Langkah SEC minggu lalu untuk menyebutkan lima ADR China telah menghidupkan kembali kekhawatiran investor dan akan mempercepat langkah lebih banyak perusahaan China yang mencari daftar pasar alternatif.
